齐鲁商品交易中心解析长期高居不下的长端利率

　　齐鲁商品交易中心表示，中国正在寻求新的办法降低高居不下的长端利率，中国希望防止当下宽松流动性被投机者利用，而没有进入实体经济。
　　自从去年11月以来，中国央行两次降准、三次降息，向市场注入流动性以刺激经济。银行间市场利率走低，但长期利率仍然高居不下，因银行担心那些需长期投资的项目最终变成坏账。
　　齐鲁商品交易中心称，中国央行有可能采取行动，降低长期国债收益率，同时收紧短期流动性。如果操作不当，这种做法将可能导致信贷紧张。
　　齐鲁商品交易中心表示，中国央行可能注入更多长期流动性以引导资金进入实体经济，同时限制短期流动性。
　　齐鲁商品交易中心将这一操作比作美联储2011年进行的。美联储当年抛售短期国债，同时买进长期国债以压低长期国债收益率。
　　有专业研报指出，上周，10年期国债和1年期国债的期限利差延续了过去一个月以来的快速扩大势头，目前已处于近 2 个百分点的历史较高水平。
　　齐鲁商品交易中心认为，长端利率下行面临许多阻碍。
　　阻碍是地方债置换可能不止一轮，实际上在第一轮1万亿地方债置换后，财政部就马不停蹄地下达了第二轮1万亿置换指标；阻碍是通缩预期弱化、通胀预期抬头，实际上中国猪周期上行的态势已愈发明显，同时随着中国5月份工业增速回升，市场上关于经济企稳的声音已渐成主流；阻碍是国际债市下跌，实际上在4月末债券大王格罗斯说"做空德债可能是一生一次的投资机会"后，德国、美国等国债收益率已经明显上升。在国际市场利率纷纷上升的情况下，人民币汇率表现又比较强势，利率平价使得中国市场利率也同样面临上行压力。
　　齐鲁商品交易中心表示本月初，有媒体报道，继中国央行重启定向正回购，回笼千亿资金后，央行针对特定银行进行了PSL（抵押补充贷款）操作，以提供基础货币，同时调降本次PSL利率至3.1%。
　　央行再次启动 PSL 意在释放中长期资金，可视作中国版"扭转操作"，锁短放长，锁定充裕的短期流动性，释放稀缺的长期流动性，引导低利率从短端向中长端传导，印证央行宽松态度从未改变。
　　但这一消息随后被中国央行否认。不过，交银国际认为，央行出手的可能性加大。近期收益率曲线持续陡峭化而没有扁平化，这也说明央行确实不大可能进行过扭转操作。不过往前看，现在没有扭转操作并不意味着以后也不会有，恰恰相反，目前长端利率的居高不下有可能成为促使央行下决心进行 PSL 和扭转操作的最后一根稻草。
　　青岛齐鲁商品交易中心有限公司位于美丽的海滨城市、省级计划单列市之一的青岛，注册地为青岛保税港区。齐鲁商品交易中心秉承特色与优势，紧抓国内大宗商品投资市场的蓬勃发展的契机，深入贯彻《国务院关于〈山东半岛蓝色经济区发展规划〉的批复》和《山东省人民政府关于加快全省金融改革发展的若干意见》中建立各类要素交易平台，探索大宗商品交易市场的指示精神，在山东省政府支持下，由青岛市政府批复的大宗商品交易平台。齐鲁商品交易中心依托山东省丰富资源，提供白银、铜、铝等基本金属类产品及原油、煤炭等能源类产品和各类农产品的现货电子交易、交收、结算、物流、信息及产业链，金融为一体的综合性商品交易平台。