美团闪电仓从5万家到三折收仓 即时零售第一轮泡沫破裂

2024 年 10 月，美团闪购旗下的闪电仓数量是 3 万家，到 2025 年 6 月，这一数字冲高到 5 万家，月均新增 2500 家，年增速超过 300%。不到一年时间，整个即时零售行业被这家本地生活巨头的扩张策略炸开一个口子。10 月 15 日 21 世纪经济报道则给出另一组数字：行业新增仓店中，约三成在三到五个月内被三折收购，二线城市的闪电仓出租率回落到 47%。从 5 万家到三折收仓，行业拐点比绝大多数机构预测的还要快，这个拐点不是传言而是账本里的真相。

美团闪电仓能迅速做大的基础，是 2023 年下半年到 2024 年的即时零售爆发期。这一时期社会消费品零售总额同比增长 5.5%，而即时零售同比增长 28%，新业态吃到明显红利。美团闪购把自己定位为「前置仓 + 30 分钟达」，在全国 2800 个县市开仓。扩张期间，平台对加盟仓给出首年 6% 到 8% 的保底收益补贴、流量倾斜、1 对 1 选址指导，几条工具一起下来，加盟仓老板们很快被拉进这场「低门槛、高补贴、稳赚钱」的故事。

问题是，行业的供给端在 2025 年下半年开始反噬。一边是便利店前置仓、京东到家、朴朴超市、叮咚买菜、盒马 NB 等竞品同样在地方跑马圈地；另一边，餐饮类、便利店类、生鲜类的前置仓同质化严重，便利店 SKU 重叠度在 70% 到 80% 之间。当补贴退坡、用户增速放慢，单仓日均订单从 220 单降到 150 单左右，UE 模型开始算不过来账。5 万家仓里真正能稳定盈利的不超过 1.2 万家，行业平均资产负债率超过 65%，这就是三折收仓的市场基础。

二线城市的现实比一线还要惨。新一线城市像成都、武汉、长沙的闪电仓平均日订单还在 180 单左右，但三四线城市的仓店日均订单滑到 90 到 110 单，租金和人力成本占比反而比一线更高。三四线仓店陷入「订单少但成本不减」的恶性循环，5 万家仓里近 1.6 万家在三四线，盘活程度最低的恰恰分布在这片。三折收仓的数据同样来自这一片区域。一些乘着热度入局的个人加盟者，最后报价低到不要一年就能接手他们的设备。

行业拐点已经摆上桌。美团闪购在 2026 年 9 月 22 日的合作伙伴大会上，也承认了这一变化，王莆中在演讲中提出未来三到五年的目标从「多开店、多铺仓」转向「优化商品供给质量」。这与 2024 年大会上「3 年开 10 万家」的激进口号形成明显对比。当平台的战略已经开始转向，意味着这一轮闪电仓泡沫基本出清完毕，下一轮比拼是单仓运营效率和供应链深度，这个赛道的窗口期已经显著收窄了。

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